1.本月PE市场深度观察
1.1 国内市场
1.1.1 国内人民币市场回顾与分析
本月国内PE市场先扬后抑，多数时间都处于挤压前期涨势。高压和线性跌幅比较凸显，其中高压跌幅达3%左右，线性跌幅达2.8%左右，而多数低压也出现松动，拉丝相对坚挺，注塑、中空和膜料均出现回落。月初美经济数据、美对伊朗出口原油的制裁等消息支撑油价，成本走高支撑两个集团纷纷调涨，市场紧跟涨势，各品种均有上佳表现。清明假期归来，复活节假期欧美股市休市，西班牙国债收益率提高放大人们紧张的神经，欧债危机再现端倪，库欣原油库存增长加上欧美中制造业指数不佳再次增加市场对经济复苏的担忧。进入需求淡季，石化企业选择降价以缓解库存压力，下游工厂开工率维持5-6成，入市寻货积极性无改观，多数商家对后市预期不乐观，积极让利出货，买方市场买涨不买跌，中下旬线性期货连续下挫，再次增加市场的谨慎观望心态，石化企业/中间贸易商/下游工厂均陷入两难境地，低迷行情再次困扰聚乙烯市场。
1.1.2 国内美金市场回顾与分析
表1 国内美金市场价格对比一览
| 产品 | 种类 | 厂家 | 月初报价 | 月末报价 | 涨跌（+/-） |
| HDPE | 膜料 | 供应商 | 1450-1530 | 1400-1480 | -50 |
| 贸易商 | 1430-1450 | 1400-1420 | -30 | ||
| 拉丝 | 供应商 | 1500-1540 | 1500-1540 | 0 | |
| 贸易商 | 1500-1520 | 1460-1480 | -40 | ||
| 注塑 | 贸易商 | 1350-1430 | 1340-1420 | -10 | |
| 中空 | 贸易商 | 1390-1420 | 1360-1390 | -30 | |
| LDPE | 膜料 | 供应商 | 1450-1530 | 1390-1480 | -50 |
| 贸易商 | 1400-1470 | 1380-1450 | -20 | ||
| 涂覆 | 供应商 | 1600-1650 | 1600-1650 | 0 | |
| 贸易商 | 1600-1650 | 1580-1630 | -20 | ||
| LLDPE | 供应商 | 1420-1440 | 1400-1420 | -20 | |
| 贸易商 | 1380-1400 | 1350-1370 | -30 |
从各品种的价格波动情况来看，PE美金市场价格全线下跌，市场主流报价下跌20-40美元左右。HDPE方面，跌幅跨度较大，相较来说，注塑料跌幅仅在10美元/吨左右，是跌幅最小的品种。不过市场上对注塑料的关注较低，报价少，询盘清淡，所以价格并未出现明显波动。其他品种如膜料、中空、拉丝等跌幅均在30-40美元/吨，其中拉丝跌幅最大，在40美元/吨左右。货源供应改善、前期价格过高是报盘出现回调的主要原因。LLDPE和LDPE进入4月后，需求已进入尾声。随着农膜需求旺季的结束，下游企业开工逐步降低。不过受国外石化出厂价格较高的支撑，下行速度缓慢，并未出现大规模抛货现象。
从3月中下旬至4月中旬左右，市场一直在高位盘整震荡。但随着原油、单体的价格回落、石化库存上升等不利因素的增加，前期利好消化殆尽，市场下行压力逐渐增大。在利好用尽、国内石化开始下调价格的的情况下，人心浮动在所难免。进口料数量虽然有所下降，但充裕的国内供应弥补了这个缺口，加之内外贸倒挂幅度一直处于倒挂状态，美金货源销售艰难。
伊朗核问题已有缓和趋势，4月14日已在土耳其举行了第一次会议，5月将在巴格达举行第二次会议，市场风险情绪有所衰退，油价已有所下降。欧债问题若隐若现，不过在意大利和西班牙国债成功拍卖后，市场心态缓和。此外，近期巴西、印度连续降息，而国内央行也发出了“降准”的信号。从政策面分析来看，对市场利好因素居多。虽然政策面消息向好，但市场利空因素更为强大。胶着日久，库存较高，市场势必要进行一次去库存化。此外，农膜春季需求已经结束，下游需求也有一定程度的下滑。因此卓创认为，5月市场可能会面诸多不利因素，如若没有新的利好消息支撑，下行的概率较大。
1.2. 国际市场回顾
本月国际PE各主要市场走势大致相同，均出现不同幅度下跌。相比而言，亚洲、欧洲市场多数品种跌幅较小，而美国市场和欧洲高压品种跌幅较大。
1.2.1 亚洲PE市场
本月亚洲PE市场小幅下跌，HDPE、LLDPE跌幅相对较大，在20-30美元左右，LDPE表现较好，跌幅有限。国际橡塑展后，商家陆续归市，但却迎来了一波下滑行情。部分下游工厂担忧经济前景不佳，影响订单情况，采购保持谨慎态度。
1.2.2 美国PE市场
本月美国出口市场价格走软，商家心态较为谨慎。终端需求疲弱，出口市场价格走软，由于乙烯的高位成本压力，石化厂家库存保持低位。部分品种面临亚洲以低位价格的竞争，不过由于船期使市场降价压力犹存。
1.3. 国内聚乙烯进口和国产统计
图2 聚乙烯进口量月度变化图
进口量：2012年3月PE总进口62.62万吨，环比减少13%，同比上年3月份(71.61万吨)减少12.55%。全年累计进口190.17万吨，同比去年增加4.81%。
图3 聚乙烯国产量月度变化图
国产量：2012年3月国内PE产量为81.3万吨，较去年同期（88.5万吨）减少7.2万吨，同比减少8.1%。全年累计251万吨，同比去年（262.9万吨）减少11.9万吨，降幅为4.5%。
1.4.装置变化分析
表2 国内聚乙烯装置检修情况一览
| 石化名称 | 生产装置 | 产能（万吨） | 停车时间 | 开车时间 |
| 茂名石化 | 1#LDPE装置 | 37 | 4月13日开始停车检修 | 计划检修至4月底 |
| 扬子石化 | HDPE装置 | 23 | 4月9日停车检修 | 至4月23日 |
| 盘锦乙烯 | 老全密度装置 | 13 | 2线4月12日停车 | 至4月16日 |
| 燕山石化 | 老LDPE装置3# | 18 | 4月16开始停车 | 至今 |
| 上海金菲 | HDPE装置 | 15 | 4月23日停车检修 | 至4月28日 |
| 广州石化 | LLDPE装置 | 26 | 4月23日停车检修 | 至今 |
| 上海石化 | 低压装置 | 25 | 4月24日停车检修 | 至4月28日 |
本月石化PE装置检修有所增加，石化多用检修来配合减产计划的实施，其中茂名石化检修对市场影响较大，部分地区茂名线性料缺货明显，石化库存较为充裕。
表3 2012年中国石化聚乙烯装置停车检修情况汇总
| 石化名称 | 产能（万吨） | 备注 |
| 茂名石化 | 2#高压装置：25 | 1.11-1.16 停车检修 |
| 大庆石化 | 低压三线:：8 | 1.17-2.1 停车检修 |
| 茂名石化 | 1#高压装置：10 | 2.17-2.18停车检修 |
| 2#高压装置：25 | 2.18-2.24停车检修 | |
| 大庆石化 | LLDPE装置：6 | 2.6-3.8停车检修 |
| 老高压装置：6.5 | 2.21-3.8停车检修 | |
| 低压装置：24 | 2.21-3.8停车检修 | |
| 燕山石化 | 老高压1线：6 | 2.13-2.17停车检修 |
| 茂名石化 | 全密度装置：16 | 1.30-3.31停车检修 |
| 齐鲁石化 | LDPE装置：14 | 3.27-3.30停车检修 |
| 兰州石化 | HDPE装置：20 | 3.28-4.11停车检修 |
2.国际原油及亚洲乙烯市场
2.1. 国际原油
4月国际油价保持高位震荡，地缘风险缓解令政治溢价缩窄，同时经济前景依然充斥不确定性同样令油价看空，欧元区4月份综合PMI初值从3月份的49.1降至47.4，法国4月份商业活动出现六个月以来最低迷的局面，同时德国制造业出现2009年7月以来最为严重的萎缩，中国一季度经济增速明显回落。不过，也正是由于全球经济依然疲软，主要经济体依然寄希望用充裕的流动性来刺激经济增长，美联储主席伯南克称在有需要时将采取更多举措的讲话打压美元汇率，增强股市和以美元计价的原油期货市场气氛。尽管伯南克并未暗示正考虑推出第三轮量化宽松政策，但是重申计划在2014年末之前将短期利率维持在接近零的水平。与此同时，IMF主席拉加德建议欧洲国家应进行财政整顿，并推行结构性改革，欧洲央行应继续投放流动性，现在乃至整个中长期内都应该这样做。本月石油供需面疲软，在夏季石油需求高峰到来之前的检修季节，石油需求普遍较低。而本月石油供应并没减少，欧佩克原油日产量在近几个月已经稳步上升，3月份日产量达到3130万桶，远超过市场对欧佩克原油的需求。同时，经合组织石油库存继续上涨，截止2月底经合组织石油库存可满足58天需求，可以说，供需面并不支持油价上涨。
预测：市场预期油价高位震荡的局面将继续延续，原因是不确定的经济背景下货币流动性将保持充裕，这势必推高油价，但供应充足而缺乏需求又不支撑油价走高。同时，市场多数观点也认为油价将于5月再度走高，原因是季节性需求旺季到来及美国经济的好转，另有部分观点认为地缘政治问题依然存在且将继续作用于市场。卓创资讯认为，5月国际油价将有过半机会继续上涨，但预期不会出现单日较大涨幅，预期5月欧美油溢价将进一步缩窄。
2.2. 亚洲乙烯
本月亚洲乙烯价格整体震荡走高，月末小幅回落。目前CFR东北亚/东南亚收于1383.5-1385.5美元/吨和1414.5-1416.5美元/吨。上中旬亚洲区域内装置进入集中检修期，产量锐减，导致现货流通资源紧俏，市场借机推涨，市场走高明显。但临近月末下游衍生物走势疲软，刚性需求放量不佳，导致乙烯现货成交惨淡，场内做空气氛渐起。加之原料石脑油连日下滑，加剧后市乙烯走跌预期，终端用户多谨慎观望。
3.后市展望
4月聚乙烯市场交投压力凸显。中下旬石化为降低库存压力，降价走量，终端需求不配合下，多数市场跟随下跌，高压和线性倒挂现象突出。除原油坚挺百元上方外，利空因素占据主导，法国大选、美联储议息会议继续吸引人们的眼球。面对高成本和需求冷清双重打压下，石化企业多选择降价措施来调节库存压力，除此之外，目前交投疲软态势，为给市场带来一些活力同时也能缓解亏损局面，卓创预计，石化企业降低生产负荷不失为上佳措施。
1.国际原油市场
本月欧美中相关经济数据、美对伊朗出口原油的制裁以及西班牙国债收益率提高欧债危机再现端倪，市场对经济复苏的担忧情绪增加大宗商品市场的不稳定性。国际原油涨跌反复，供应充裕的大背景下，WTI与Brent原油期货价格溢价缩小至15美元/桶。后期经济环境的变化将继续左右原油走势，目前原料高位坚挺，国内石化亏损压力无缓解，交投仍面临困境。
2.供应环境
近期需求疲软增加市场悲观心态。虽然石化下调价格刺激交投，但石化库存消化不畅，商家对后市预期不佳，多数代理商积极让利出货，部分几乎维持较低库存，操盘心态偏谨慎。库存方面，高位港口库存继续下降。近期到港减少，不过出货速度并未明显好转。货源构成上变化不大，LLDPE最多，LDPE其次，HDPE最少。随着检修期的逐步接受，装置开工提升，部分品种货源供应量会逐步增加。预计5月份到港量会有所回升，不过受国内需求不旺的影响，到港数量可能受到订单不足的影响，增幅十分有限。
3.下游需求
地膜需求季节已过，塑料制品需求表现平淡。据卓创了解，多数下游制品厂开工负荷与前期基本持平，整体需求的疲弱给聚乙烯市场带来不小冲击。市场走软使得下游更是买涨不买跌，短线交投压力无改观，需求仍需更多动力。
